塑料市场近期变化较大 应小心操作

更新时间：2017-07-21 点击次数：5709次

    塑料是用来制作塑料桶的原材料，它的价格高低直接决定了塑料桶的制作成本，因此我们时刻关注着塑料的市场行情变化。据目前股市的消息来看，塑料市场近期变化较大，应小心操作。

    走势评级：LLDPE/PP：震荡

    报告日期：2017年7月20日

    ★事件：2017年年底前中国将禁止生活源废塑料进口

    近日中国向WTO明确提出，作为禁止进口“洋垃圾”活动的重要内容，截止到今年年底，中国将禁止24类垃圾进口，生活源废塑料赫然在列。PE与PP废塑料每年的进口规模约有200万吨左右的体量，此消息传出对塑料市场影响较大。

    ★生活源废塑料进口被禁止或将引发毛料短缺

    此番废塑料进口政策调整影响深远，一方面官方首提“生活源废塑料”的概念，这意味着只有加工清洗干净的边角料、残次品等工业源废塑料才可以正常进口，而在清洗环节容易造成水污染的生活源废塑料将被禁止进口。考虑到国外清洗干净的硬料供应有限，后期废塑料进口资源将较为紧缺。另一方面，进口政策收紧与国内督查将形成合力，原料端遏制住了生活源废塑料进口，加工过程中则会进一步严格执行要求，由此将有效遏制环境污染，国内废塑料加工企业也将因缺少原料而大面积退出。

    ★再生料的压缩可以理解为催生的供给侧改革

    国内整顿叠加进口政策收紧，废塑料市场的压缩将是一个长期而持续的过程，从广义塑料供给的角度看，这可以理解为催生的供给侧改革，涉及到污染的再生料供应会被挤出市场，新料在一定程度上会取代再生料。

    ★投资建议

    废塑料进口政策收紧构成增量利多因素助推价格大涨，接下来现货市场积极接货或令价格继续维持高位，短期建议L1709合约多单继续持有至9800元/吨附近，PP1709合约多单持有至8800元/吨左右。同时，建议密切关注社会库存变动，谨防高位回调风险。

    ★风险提示

    废塑料市场相对庞杂并且透明度欠缺，后期政策效应仍需观察

    1、事件：2017年年底前中国将禁止生活源废塑料进口

    7月1日起，开展“打击进口废塑料加工利用行业环境违法行为”专项行动，同时，批次的废塑料进口批文迟迟未发，有关废塑料进口政策有变的传闻日盛。7月18日路透社（日内瓦）报道，中国向WTO明确提出，作为禁止进口“洋垃圾”活动过程的重要活动，截止到今年年底，中国将禁止24类垃圾进口，生活源废塑料赫然在列。再生PE与再生PP的年进口规模都有200万吨左右的体量，7月19日晚间此消息传出后，市场对此反应较大，LLDPE与PP期价在20日大幅上涨。

    2、生活源废塑料进口被禁止或将引发毛料短缺

    早在2月间，海关总署部署海关开展为期一年的打击走私“利剑2017”联合专项行动，主要针对“洋垃圾”等走私违法活动，其后，商检查验、海关通关普遍严格，整体废塑料进口在4、5月间已经表现出下滑态势。

    2016年共有23批次废塑料进口批文，总计核定量达1150万吨，全年进口735万吨废塑料，进口核定量相对宽裕。今年截至5月底，前11批次进口核定量相较2016年基本相当，但其后许可证迟迟未发（常规为半个月左右公示一次），市场对于进口政策收紧的传闻已有月余。

    根据4月18日深化改革领导小组第三十四次会议审议通过的《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，收紧废塑料进口的种类和数量已是主基调；此次中国向WTO明确提出调整禁止进口的固体废物目录，生活来源废塑料首当其冲。此番废塑料进口政策调整影响深远，一方面官方首提“生活源废塑料”的概念，这意味着只有加工清洗干净的边角料、残次品等工业源废塑料才可以正常进口，而在清洗环节容易造成水污染的生活源废塑料将被禁止进口，考虑到清洗干净的硬料国外供应有限，后期可直接进口的废塑料资源将较为紧缺；另一方面，进口政策收紧与国内督查将形成合力，原料端遏制住了生活源废塑料进口，加工过程中则会进一步严格执行要求，由此将有效遏制环境污染，国内废塑料加工企业将因缺少原料而大面积退出。

    禁止进口生活源废塑料大概率自2017年底施行，2018年起废塑料市场将受到明显冲击。在2017年，1-11批次核定的废塑料进口量已经达到一般年份核定量的6成，各细分领域的进口核定量也有余额，接下来即使不再有进口批文，年内的核定量也基本够用。值得关注的是，废塑料相关企业的处罚较多，并且进口政策明确之后部分企业将逐步退出，伴随着几个月的自然销售，再生料市场很可能在4季度就会出现一定程度的毛料短缺。

    塑料缘何异军突起？小心高位回调！

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    3、再生料的压缩可以理解为催生的供给侧改革

    2016—2017年，山东、河北、江苏等地针对废塑料加工的整顿持续高压，一大批不规范的废旧塑料加工作坊被迫关停。在整顿过程中，打“时差战”的废塑料非法加工经常出现反弹，部门在加大力度整顿的同时，联合海关严查进口实际上是从源头上切断了“洋垃圾”的污染。国内整顿叠加进口政策收紧，再生料市场的压缩将是一个长期而持续的过程，从广义塑料供给的角度看，这可以理解为催生的供给侧改革，涉及到污染的再生料供应被挤出市场，新料在一定程度上会取代再生料。

    据不完全估算，目前我国再生PE总规模约为400多万吨，在广义PE原料中占比近20%，假设进口的生活源废塑料在再生原料市场占比为2成，那么相当于80多万吨的供应被压缩，也就意味着新装置投产带来的供应增量将会比完全抵消掉。类似地，我国再生PP市场规模约为350万吨，在广义PP原料中占比约为15%，再生市场收缩对其供给端的影响也将比较显著。

    国内整顿与进口政策收紧形成的影响将分阶段显现：当前进口政策尘埃落定，范围内正在开展整顿，持货者很可能趁势惜售抬价；等待市场情绪有所宣泄后，政策变动的边际影响会阶段性弱化；直至2017年底或是2018年开始，生活源废塑料进口禁令进入正式实施阶段，届时再生料货源短缺现象将凸显，新料对于再生料市场份额的替代将在更大范围内展开。

    4、投资建议

    目前石化库存处于低位，现货成单转向活跃，聚烯烃市场处于偏多格局，此时废塑料进口政策的收紧成为增量利多因素助推价格大涨，接下来现货市场接货热情被点燃或将令价格继续维持高位。值得关注的是，政策的影响暂时作用于预期层面，现货货源快速消化很大程度上依赖于投机性需求的增强，等待此轮社会库存累积告一段落，聚烯烃价格将重新面临回落风险。操作上，短期建议多单继续轻仓持有，L1709合约可持有至9800元/吨附近，PP1709合约可持有至8800元/吨附近。同时，建议密切关注社会库存变动以及新装置投产进程，谨防回调风险。

    5、风险提示

    废塑料市场相对庞杂并且透明度欠缺，市场对于废塑料市场的认知很可能只是冰山一角，后期相应的进口禁令能否严格执行、废塑料违规加工点是否会卷土重来，仍然需要持续观察。"